美国银行策略师表示，由于美联储对经济前景的看法过于谨慎，年末股市涨势正面临风险。
目前标普 500 指数已接近历史高点，投资者对 “最佳情景” 抱有信心：即美联储在降息的同时，通胀持续下降，经济增长仍保持韧性。
不过，美国银行策略师迈克尔・哈特尼特指出，若美联储在下周会议上释放鸽派信号，这种乐观情绪或将迎来考验 —— 因为此类信号可能暗示经济放缓幅度超出预期。
哈特尼特在一份报告中写道：“唯一能阻止‘圣诞老人涨势’的，是美联储鸽派降息引发长期国债抛售。” 此处的 “长期国债” 指期限较长的美国国债。
此前，投资者押注美联储将进一步降息以支撑疲软的劳动力市场，美国股市因此走高。互换市场数据显示，市场对 12 月 10 日会议上 “降息 25 个基点” 的押注比例已从一个月前的 60% 飙升至 90% 以上。交易员还完全消化了 “2026 年 9 月前降息三次” 的预期。
当前标普 500 指数距离 10 月高点仅差约 0.5%，且季节性趋势通常对年末涨势有利。但此次市场面临两个风险事件：受政府停摆影响而推迟的关键就业报告与通胀报告，将于 12 月下旬发布。
哈特尼特及其团队还指出，美国政府可能会出手干预，以遏制通胀高企，并阻止失业率升至 5%。他们建议，为应对这一可能性，投资者在 2026 年可配置 “估值低廉” 的中型股。此外，他们认为顺周期板块（如住宅建筑商、零售商、房地产投资信托基金及交通运输类股）将拥有最佳相对上涨空间。
这些策略师此前曾重申，2025 年更看好国际股市。这一观点已被验证：标普 500 指数的涨幅，落后于 MSCI 全球指数（不含美国）的涨势。
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责任编辑：郭明煜
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